En muchas ocasiones el Venture Capital es un desconocido, por eso queremos asentar todos los conceptos sobre este tema en este post, y de paso aprovechar para recomendarte nuestro curso sobre Venture Capital. ¡Vamos allá!
Qué es el Venture Capital
El Venture Capital es una de las formas que tienen las empresas (típicamente startups) de financiarse por el que a cambio del capital el inversor recibe un porcentaje determinado en la propiedad de la compañía (1 millón de euros a cambio de un 20%, por ejemplo), con el fin último de acabar vendiendo ese % por muchísimo más (el exit).
Es decir, que ese millón de euros invertido se acabe convirtiendo en, por ejemplo, 20 millones de euros.
Lo normal, vaya, lo que casi siempre encontraremos es que el capital del Venture Capital se instrumentaliza a través de fondos (FCR = Fondo de Capital Riesgo), es decir, el dinero destinado a invertir/financiar las empresas se “introduce” en un fondo (que no deja de ser una empresa, una sociedad) que será el que invierta en dichas compañías.
Cómo funciona el Venture Capital
Para ir al grano, el Venture Capital consiste en invertir 1M€ en empresas en etapas tempranas, concretamente startups, que tengan el potencial de retornar un mínimo de 20M€, atentos, hablamos de EL POTENCIAL.
Esto evidentemente no quiere decir que se vaya a conseguir, de hecho, es lo menos probable, pero sí tiene que existir dicha posibilidad.
El Venture Capital, manteniéndolo sencillo, tiene como objetivo:
- Conseguir una rentabilidad para sus inversores, los del fondo (LPs), de un 20% anual (TIR)…
- …durante un período de 10 años (vida que suele tener el fondo).
Esto implica que los LPs (Limited Partners) del fondo de Venture Capital, es decir, aquellas personas físicas/jurídicas que han decidido darle parte de su dinero a un/os GPs, General Partners (encargados de gestionar el capital del fondo y tomar las decisiones de en qué empresas invertir), quieren que por ese millón de euros les den un 20% de rentabilidad cada año, durante el tiempo que esté el dinero en manos de los GPs (que típicamente son entre 10 y 12 años), aunque por fases.
Y… nada más… parece sencillo, ¿no?
¿Qué tipo de empresas se pueden financiar con Venture Capital?
Esto tiene varias implicaciones con respecto al tipo de compañías en las que pueden invertir los fondos de Venture Capital para ser capaces de obtener unas rentabilidades tan elevadas, que no son tantas pero sí muy limitantes…
- Empresas que tengan modelos de negocio escalables
- Esto implica que usen la tecnología (casi la única manera de escalar)
- Y que tengan el mínimo de limitaciones al crecimiento (tanto por su entorno, como por su producto),
- Implicando que exista o pueda existir una generación de valor exponencial.
Estos 4 puntos tienen una especial importancia, dado que son los que marcarán la distinción entre el “si” y el “no” poder invertir en una compañía en concreto, pero que vienen a definir lo que es o debería ser una startup y más concretamente para un fondo de Venture Capital (VC).
A fin de cuentas, lo que pretende el sector del Venture Capital es invertir en aquellas compañías que tengan el mínimo de limitaciones al crecimiento en la generación de valor, y que por lo tanto ese crecimiento pueda ser exponencial.
Por lo tanto, si un VC plantea la oportunidad de invertir en una compañía a una valoración premoney de 5M€, esa empresa debería poder convertirse en una que valga más de 100M€ (asumiendo que no hay dilución en todo el camino).
De hecho, uno de los principales inversores de Venture Capital, Peter Thiel, y exfundador de Paypal decía lo siguiente:
“This implies two very strange rules for VCs. First, only invest in companies that have the potential to return the value of the entire fund…This leads to rule number two: because rule number one is so restrictive, there can’t be any other rules.”
Por lo que nos dice que el mundo del Venture Capital sigue “una única regla”, y es la de invertir sólo en aquellas empresas que tengan el potencial de poder devolverte el tamaño entero del fondo que se usa para invertir en startups.
Si ese fondo tiene un tamaño de 100M€, el VC buscará invertir únicamente en aquellas startups que tengan el potencial de acabar “devolviéndoles” esos 100M por la inversión que hubiera realizado el inversor.
¿Qué es el “Capital Riesgo”?
El Venture Capital está dentro de lo que se conoce como Capital Riesgo (Capital at Risk, CR), siendo este el hijo “pequeño”, que como su propio nombre indica es la inversión en empresas para obtener una rentabilidad sobre ese capital invertido. Dentro del Capital Riesgo tenemos dos tipos de hijos:
- El mayor, es decir, el Private Equity (inversión en etapas más “maduras” dentro del ciclo de vida de una empresa).Más asociado a invertir en empresas a través de la compra de un % normalmente superior al 40% y a veces acompañado de una ampliación de capital, en empresas que tengan flujos de caja positivos o en cierta medida realmente previsibles.Por ejemplo los casos de Freepik o Signaturit.
- El pequeño, es decir, el Venture Capital (inversión en etapas más tempranas dentro del ciclo de vida de una empresa).Lo llamamos pequeño dado que típicamente está vinculado con la inversión en etapas más tempranas dentro de ese ciclo de vida, aunque las inversiones pueden ser de cientos de millones.Por ejemplo los casos recientes en España de Wallapop o Jobandtalent. Y otras rondas de menor tamaño en startups como Holded, Wallbox o Copado.En estos casos hablamos de ampliaciones de capital y no de compra venta (como sí es el caso de PE —> esta distinción es importante).
¿Qué fondos de Venture Capital podemos encontrar en España?
En términos generales, los fondos españoles de Venture capital suelen tener tamaños entre los 20 y 100M€, pocos hay que superen esas magnitudes, aunque sí podemos encontrar muchos otros que están por debajo de los 20M€.
Algunos ejemplos pueden ser:
- Kibo Ventures con su fondo de 100M€ (último fondo).
- Seaya Ventures con su fondo de 125M€ (último fondo)
- DraperB1 con su fondo de 30M€ (último fondo)
- SabadellVC con varios fondos
- Nauta Capital con su fondo de aproximadamente 120M€ (quinto fondo)
- All Iron Ventures con su fondo de casi 70M€ (segundo fondo)
Y muchos más, hasta superar los más de 150 que podemos encontrar en España, cada uno de ellos especializado en ciertas zonas geográficas e industrias en las que invierten.
